来源：期货日报
周二，国内期货市场黑色板块再次集体上涨。其中，焦煤期货领涨，截至当日下午收盘，上涨近7%。此外，焦炭期货上涨近5%，铁矿石、热卷和螺纹钢等品种也出现不同程度的上涨。
谈及煤焦市场的上涨行情，一德期货天津分公司高级分析师张源认为，近期煤焦市场整体情绪依然偏强，特别是对远期焦煤利多的预期较为乐观。上周，内蒙古等地仍有个别煤矿因“超产”面临罚款和停产3天的处罚，引发市场对后期焦煤供应收紧的猜想。数据统计，截至上周末，国内焦煤企业开工率在85.5%左右，对应的焦煤供应量为121.7万吨/日，与5月高点仍有4.5万吨/日左右的差距。
“焦煤大涨的主要原因是焦煤市场延续供需偏紧的格局，并存在进一步上涨的驱动因素：一是焦煤下游主动补库；二是焦煤仓单成本持续走高；三是下半年煤矿查超产带来减量的预期仍存；四是新版《煤矿安全规程》带来安监加强的预期。”广发期货黑色首席分析师周敏波说。
张源介绍，从新版《煤矿安全规程》来看，变化主要体现在四个方面：一是安全标准更严格，对冲击地压、瓦斯防治、充电硐室等高风险环节要求更细。二是管理更精细化，包括专职副总工程师、专业队伍成为硬性要求。三是对智能化升级作出相应要求，要推动地质透明化、自动化设备应用，适应技术发展趋势。四是提出操作更人性化，调整贯通作业范围、测风周期等，贴近生产实际。
“新版《煤矿安全规程》提高了煤矿的安全要求，特别是与安全相关的投入，有利于提升煤矿的安全水平。从短期煤炭产量来看，其实际影响有限。但是，成本的提升将对部分地区的中小煤矿带来经营压力。”张源说。
谈及焦煤现货市场情况，周敏波告诉记者，以安泽低硫主焦煤为例，出厂价自低点1170元/吨最高涨至1500元/吨，但由于价格上涨过快，下游接受程度有一定下降，价格回调至1470元/吨。山西其他煤矿的价格总体处于高位波动，市场竞拍总体成交仍处高位，部分煤种坑口报价虽有小幅松动，但降价后下游积极采购，煤矿出货顺畅，市场处于供需两旺格局。
“当前，下游焦化企业开工率逐步提升，原因在于焦炭价格连续提涨有利于焦化企业修复利润，叠加下游钢厂补库需求较好，焦化企业开工率有进一步提升的可能。”一位企业人士说。
据记者了解，近期由于钢价上涨，钢厂普遍盈利较好，铁水产量保持高位，目前247家样本钢厂的铁水产量为240万吨/日。
“煤矿库存自6月下旬以来快速去化，目前已处于近三年同期偏低水平。下游补库需求旺盛，导致大多数煤矿库存基本订完，现阶段以预售为主。同时，港口库存也持续去化，口岸蒙煤库存近期已低于去年同期水平。虽然近期焦化厂和钢厂补库后库存有一定回升，但仍处于近年来中位偏低水平。考虑到焦煤价格仍有上涨预期，下游加大补库的意愿较强。”周敏波说。
“近日，焦煤现货价格涨跌互现。”张源告诉记者，一方面是竞拍价上涨，且期货盘面趋强；另一方面，焦煤高价出货存在压力，导致8月12日部分主产区煤价下跌。焦炭的情况类似，内蒙古的报价出现回调，表明终端市场的承接能力有限。但这并不意味着市场风向转变，短期内煤炭供应情况仍是主导价格走势的重要因素，加之钢厂及焦企原料库存水平与往年同期相比并不高，焦煤价格短期下行的压力不大。
近期，国家能源局印发《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，对8个重点省（区）煤矿生产情况核查工作提出具体要求。该文件规定，对2025年1—6月单月原煤产量超过公告产能10%的煤矿，要根据《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，一律责令停产整改，并依据有关法律法规和煤炭产能管理规定作出处罚，在全省（区）范围内进行通报。停产煤矿在完成调整生产计划、采掘布置、人员安排等方面整改后，严格按照复工复产相关程序恢复生产。
“如果下半年对煤矿实行超过110%产能的部分产量严格压减，那将带来焦煤精煤2000万吨以上的供应减量，供给减少预期将驱动焦煤价格进一步上涨。目前，煤矿减产预期仍未到执行阶段，叠加今年钢厂普遍利润较好，铁水产量持续保持高位，下游需求和出口仍有韧性，对原料需求支撑较强，黑色产业链品种有望进一步共振上涨。”周敏波说。
张源认为，后期重点关注的仍是煤炭供应情况。山西煤炭短期内供应恢复的空间有限。中长期来看，更多是相关政策对焦煤生产的影响，特别是超产核查政策是否会持续对部分地区煤炭产量造成影响。
