招商证券国际发布研报称，基于阿里巴巴-W（09988）强大的执行力、业务协同性及全栈技术产品体系构成的AI核心受益地位，重申为首选标的，评级“买入”。阿里巴巴正式推出的旗舰级客户端AI应用“千问APP”，定位为“阿里最强大模型官方AI助手”，具备对话问答、智能写作及多模态全能相机功能；相较于ChatGPT对接第三方应用的模式，该行认为阿里自建的全生态产品体系及免费策略构成竞争优势，短期需关注日活跃用户数（DAU）增长。
该行引述Omdia数据，今年上半年中国AI云市场规模达223亿人民币，阿里以35.8%份额居首，认为C端新举措将长期驱动收入增长，维持SOTP美股（BABA.US）目标价204美元，对应2027财年21倍市盈率。
阿里巴巴将于11月25日公布2026年二季度业绩。招商证券国际预计，集团营收同比增长加速至3.6%，主要受益于即时零售业务的增量贡献；客户管理收入（CMR）同比增长10%，与上季度相近；即时零售营收预计达到269亿元人民币，同比增长83%；云业务与国际电商业务预计保持强劲增长，分别同比增长26%、19%；集团整体经调整EBITA同比下降61%，至159亿元人民币，非公认会计准则（Non-GAAP）净利润同比下降54%至168亿元人民币。
